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交易所精炼镍库存继续下降，上期所库存继续下降，LME库存继续下降，保税区库存继续下降，库存整体处于下降通道，对期限结构将形成较强支撑。消息面上，继续关注印尼潜在政策扰动，且库存持续下降的情况之下，新增电积镍注册品牌获批的预期相对增强。供给角度，精炼镍新增产能投产预期较强，预计6-7月份新增产能投产预期将逐步强化，一级镍与二级镍价差再度转扩，对新增产能释放将产生支撑，进口方面，短期进口窗口开启，继续观察进口货源流入的情况。需求角度，精炼镍终端需求分化，镍价大幅回调之后，下游逢低补库需求释放，镍价再度回升之时，下游补库需求再度转弱，且新能源对镍需求增长维持弱恢复状态。二级镍角度，国内镍矿供需两弱，海外矿山减少出货，对矿价将形成托底支撑，钢厂采购NPI情绪转弱，短期国内NPI工厂减产压力增大，由于NPI进口增长预期依然较强，国内NPI供需或继续呈近强远弱状态。交易角度，短期产业矛盾仍在于精炼镍结构性短缺矛盾，外部市场情绪与消息面对盘面影响较大，沪镍主力或继续处于宽幅震荡格局，本轮反弹继续向上的空间不大。

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